코스피, 이틀째 내려 6,200대(서울=연합뉴스) 윤동진 기자 = 코스피가 전장보다 37.61포인트(0.60%) 내린 6,258.77에 장을 마친 7일 서울 하나은행 본점 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. 2026.8.7

한국 증시를 흔들던 극심한 변동성이 레버리지 포지션 청산과 금융 당국의 규제 강화 영향으로 마감 단계에 도달했을 가능성이 제기됐다.

외신 매체인 블룸버그통신은 9일 보도를 통해 최근 국내 증시의 혼란을 유발했던 과열 요소들이 상당 부분 제거됐다고 진단했다. 시장의 불안감을 나타내는 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 지난 6월 29일 거래 도중 97.99까지 치솟으며 2008년 글로벌 금융위기 사태 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 해당 지수는 지난달 말 시점까지도 90선을 넘나들며 불안한 흐름을 지속했으나, 이달 들어서는 70대 중반 수준으로 빠르게 떨어졌다.

지수의 급격한 안정을 이끌어낸 배경에는 빚을 내어 투자한 신용융자 잔고의 급감과 당국의 정책적 개입이 자리 잡고 있다. 반대매매가 쏟아지며 레버리지 포지션이 강제로 정산된 데다, 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 향한 당국의 규제 고삐가 팽팽해지면서 증시 움직임을 주도하던 삼성전자와 SK하이닉스 관련 상품의 거래량 및 자산 규모가 눈에 띄게 축소됐다. 블룸버그는 이러한 시장 변화를 두고 레버리지 투자가 촉발했던 증시의 극심한 변동성 폭주가 일정 부분 가라앉았음을 보여주는 증거라고 평가했다.

주가 폭락을 거치면서 한국 증시의 가격 매력도 역시 역사적 저점 부근까지 내려온 상황이다. 현재 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 5.1배를 기록하며 과거 수치들과 비교했을 때 최저치에 근접했다. 대규모 투매 사태가 한꺼번에 들이닥친 여파로 인해 여러 주요 지표상 한국 기업들의 주가가 실제 가치에 비해 현저히 저평가된 상태라는 분석이 힘을 받고 있다.

하지만 수치상 가치가 낮아졌음에도 불구하고 해외 거대 자본이 한국 시장으로 즉각 복귀할지는 미지수다. 지수 자체는 하락세를 그렸지만 절대적인 변동 수치가 여전히 높은 구간에 머물러 있어 자산운용사들이 선뜻 매수 단추를 누르지 못하고 있기 때문이다. 외국인 투자자들은 가격적 이점과 튼튼한 실적 기대감을 높게 평가하면서도, 언제든 재발할 수 있는 시장의 급변동 위험성을 함께 따지며 신중한 태도를 취하는 중이다.

외국계 자산운용사 역시 이러한 시장 분위기를 그대로 전달했다. 템플턴 글로벌 인베스트먼트의 이핑 랴오 펀드매니저는 "삼성전자와 SK하이닉스가 현재 저렴하고 실적 전망도 견조하다는 점은 분명하지만, 지금까지 보인 극심한 변동성이 단기적으로 투자자들을 신중하게 만든다"고 지적했다. 시장의 과열은 정리를 마쳤으나 외인 자금의 유입까지는 일정 시간이 더 필요할 것으로 보인다.